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연령별 은퇴준비: 50대 플랜B _ 박찬중의 금융상식 70
 
인생후반 리스크는 크게 다섯 가지가 있는데 ‘은퇴창업, 금융사기, 중대질병, 황혼이혼, 성인자녀’라고 합니다. 이러한 리스크는 50대의 은퇴파산을 가져오는 주된 역할을 한다고 합니다.
‘은퇴파산’이란 은퇴자의 사망 이전에 은퇴자산이 고갈되는 것으로 은퇴파산을 막으려면
첫째, 무리한 창업보다는 전문지식과 경력을 기반으로 한 재취업이나 창직을 우선으로 하고 창업을 하더라도 오랜 기간 철저히 준비해야 합니다.
둘째, 금융지식과 투자경험을 쌓고 단기간에 큰 돈을 벌려는 욕심을 버리고 안전성과 고수익을 보장하는 투자는 일단 금융사기로 의심해야 합니다.
셋째, 은퇴 이후 3대 질병(암, 심혈관, 뇌혈관) 및 치매에 걸릴 확률이 매우 커서 은퇴자산 조기소진을 불러올 수 있으므로 치명적인 손실은 보험으로 대비해야 합니다.
넷째, 혼인기간 20년 이상인 ‘황혼이혼’은 재산분할에 따른 타격이 매우 크므로 피하셔야 합니다.
다섯째, 18세 이상 성인자녀를 지원하기 위해 노후자금을 사용하시면 은퇴준비에 차질이 생기므로 스스로 독립할 수 있도록 미리 준비시키셔야 합니다.

은퇴파산을 막기 위해서는 자산축적기와는 다른 자산관리의 원칙이 필요합니다.
첫째, 초기 10년의 운용수익이 낮으면 후반에 회복하기 어려워서 은퇴 초기에 은퇴자산 관리계획을 수립하고 정기적으로 점검해야 합니다. 은퇴 초기 인출률이 높거나 수익률이 낮으면 은퇴파산 시기가 4~5년 정도 앞당겨지고 포트폴리오 시뮬레이션 결과에 따르면 ‘자산축적기’에는 수익률이 클수록 위험도 커지지만 ‘자산인출기’에는 위험자산의 비중이 일정수준(50%) 이상이면 수익률은 높아지지 않은 채 위험만 커지는 것으로 나타납니다.
둘째, 은퇴자산에서 정기적으로 인출하는 금액 비율을 의미하는 인출률은 은퇴자산이 줄어드는 속도에 영향을 미치므로 인출률이 4% 이하(주식 10~20%)이면 안전하고 5~6%(주식10~40%)이면 보통, 7% 이상이면 위험하다고 합니다 (캐나다 요크대학의 모쉬 밀레브스키 교수는 안전인출률을 연령에 따라 정리했는데 55세에 은퇴시 남자 3.2%, 여자 2.9%, 60세에 은퇴시 남자 3.6%, 여자 3.2%, 65세에 은퇴시 남자 4.2%, 여자 3.7%를 제시합니다: 주식/채권 비율 50:50 가정). 은퇴할 경우 최초 인출률을 정하시면 은퇴파산 리스크와 자산배분과의 관계를 고려해 적절한 자산배분 전략을 수립해야 합니다.
셋째, 은퇴자산의 수익률이 인플레이션을 밑돌면 인출률이 안전한 수준이더라도 구매력이 감소하고 은퇴파산을 피하기 어려우므로 목표수익률을 적어도 0.5~1% 정도 높게 잡아야 합니다. 이를 위해서는 투자자산의 비중을 상향조정하고 매월 일정한 소득이 발생하는 물가연동채권이나 수익형부동산, 월지급식펀드 등을 활용할 필요가 있습니다 (안전자산인 채권이더라도 금리인상에 따른 리스크를 줄이려면 단기위주로 운용하시고 위험과 수익률의 관계를 고려할 때 인출단계의 위험자산 비중은 30~50%가 적당합니다)
은퇴자산 운용현실에도 몇 가지 문제점이 있는데 초저금리에도 원금보장 상품에 편중되어 있고 저성장, 저금리 환경에도 낮은 글로벌 투자비중을 유지하며 연금에 대한 인식이 부족하고 유지율도 낮다고 합니다. 이를 극복하기 위해서는 국내에서 글로벌로 은퇴자산을 분산하고 장기추세를 갖는 우량자산에 투자하며 집중투자에 따른 리스크를 회피하고 안정적인 수익을 확보하기 위해 자산을 분산해야 합니다.

자산을 분산하는 방법은 다음과 같습니다.
첫째, ‘자산군 분산’은 주식, 채권, 부동산, 상품 등 서로 다른 수익과 위험구조를 가진 자산들에 나누어 투자하는 것이고
둘째, ‘자산군 내에서의 분산’은 동일한 자산군에 속하더라도 여러 자산들에 나누어 투자하는 것으로 예를 들어 주식에 투자하더라도 가치주, 성장주, 배당주, 대형주, 중소형주 등으로 분산하는 것을 의미합니다.
셋째, 지역별 분산은 북미, 유럽, 아시아, 남미, 아프리카 등 서로 다른 국가와 지역에 자산을 나누어 투자하는 것입니다. <낙관론자의 승리>를 저술한 엘로이 딤슨(런던 비즈니스스쿨 교수) 등이 1900년부터 2000년까지 100년 동안 16개 국가의 주가 데이터를 분석한 결과, 대표적인 1개 국가에 투자했을 경우 29.1%에 이르던 표준편차(수익률 변동폭)가 16개국에 골고루 투자할 때 17.3%로 떨어지는 결과가 나왔다고 합니다. 마지막으로 업종별 분산은 소비재, 제조, 금융, 의료, 통신, 유틸리티, 부동산, 모기지, 인프라, 에너지, 자원, 정보기술, 생체공학, 로보틱스 등 다양한 업종에 자산을 분산하는 것을 의미합니다.

1990년 노벨경제학상 수상자인 윌리엄 샤프는 “개인의 노후를 국가와 기업이 책임지던 시절은 끝났다”며 “지금은 개인의 은퇴 재무설계가 더욱 중요하다”고 강조한 바 있습니다. 경제학자들 중 재무설계 분야에서 유명한 분들의 ‘노후준비 5계명’이 있는데 다음과 같습니다.
행동경제학의 창시자인 대니얼 카너먼의 “넣어두고 잊어라(Don’t Look)”는
(1) 노후자금은 미래에 사용될 자금이기 때문에 찾아 쓰지 않도록 잊어버리라고 합니다.
(2) 노후자금을 잊으려면 자동운용 시스템이 필요한데 자동이체하고 자동증액하고 자동자산배분(랩 어카운트, 모델 포트폴리오, 자산배분형 펀드 등)을 하라고 합니다. 파생상품인 옵션의 수학모형(블랙-숄즈-머튼 공식)으로 유명한 로버트 머튼의 “자산에서 소득으로(From Asset To Income)”는
(3) 유동성, 금리, 장수의 위험을 피하기 위해 자산규모를 목표로 잡지 말고 구체적인 소득을 목표로 계획을 세우라고 합니다. 머튼은 소득목표를 최저소득, 안정적 소득, 희망소득으로 분류하고 각 소득의 성격에 따라 자산(소득원)을 배분할 것을 제안합니다. 자본자산가격결정모형(CAPM)을 개발한 윌리엄 샤프의 “분산, 분산, 분산하라(Diversify, Diversify, Diversify)”는 (4) 미래소득을 늘리려면 노후자금 수익률을 높여야 하는데 기대수익률이 높은 주식시장에 투자하라고 합니다.
(5) 노후의 재무적 위험을 줄이기 위해 분산투자가 필수이며 인적자산까지 종합적으로 분산하라고 합니다.

샤프는 노후자금 부족이 예상될 때 대응하는 방법을 4가지로 말합니다.
(1) 더 저축하라(Save more),
(2) 은퇴시기를 늦추라(Retire later),
(3) 덜 소비하라(Spend less),
(4) 노후자금 수익률을 높여라(Increase investment return) 입니다.
은퇴생활비는 필요의 정도에 따라 3요소로 나누어 볼 수 있는데 3층 건물에 비유하자면 1층은 최저생활비, 2층은 필요생활비, 3층은 여유생활비입니다. 먼저 최저생활비는 최저수준의 삶을 유지하기 위한 비용으로 의식주, 교통비, 의료비 등 생계유지에 필수적인 항목들입니다. 필요생활비는 최저생활비와 내용은 같지만 은퇴 전 생활수준을 유지하는데 필요한 지출을 의미합니다.
여유생활비는 여가, 문화비용이나 손자녀 교육비, 각종 서비스 비용 등 여유로운 생활을 위한 추가지출입니다.
최저생활비는 물가에 연동되는 정부에서 제공하는 연금을 통해 준비하시고 필요생활비는 퇴직연금, 은퇴저축, 연금저축, 개인연금, 종신연금, 주택연금 등을 활용하시고 여유생활비는 나이가 들면 지출이 줄기 때문에 비과세저축, 변액연금, 정기예금, 채권형 월지급식 펀드와 같은 비종신형 금융상품을 이용하시는 것이 좋습니다 (*노후수입 계산기: www.fiscalagents.com/financial tools)

실제 있었던 노후준비 실패사례를 소개해 드립니다. 캘거리의 한 부부는 모기지를 다 갚은 주택에 살면서 남편이 59세, 부인이 55세일 때 1밀리언 달러가 넘는 노후자금을 저축했다고 합니다. 안정적인 은퇴소득을 마련하기 위해 30만불은 연 20% 수익을 약속하는 상업용모기지에 투자했고 20만불은 자녀의 집에 투자하여 향후 발생할 양도차익을 나누기로 했으며 50만불은 주식형 뮤추얼펀드에 투자했다고 합니다.
2008년도 금융위기를 거치면서 상업용모기지 투자는 부도가 났고 주식시장이 급락하면서 펀드가 반토막났고 자녀에게 빌려준 돈은 돌려받을 수 없게 되어 다시 일터로 돌아갔다고 합니다. 무지가 아닌 잘못된 믿음이 합리적인 재무 의사결정을 방해합니다.

청지기 자산관리
403-863-8580
chjoong@hotmail.com



기사 등록일: 2017-09-22
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