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경제 전문가, “DTI 높다고 경제 위기 발발, NO”

지난 달 캐나다 국민들의 DTI (Debt to Income, 소득대비 부채 비율) 평균 비율이 167.3%를 달성하며 최고 기록을 갱신하자 가장 많은 부채를 지고 있는 주택 시장의 버블이 터지는 것이 아니냐는 우려가 제기 되고 있다.
현 캐나다의 DTI 는 지난 2009년 세계 경제를 뒤흔든 미국의 서브 프라임 사태 당시에 육박하는 부채 비율로 알려지고 있다.
그러나, 일반 시민들에게 알려진 것과 달리 DTI 비율이 높다는 것에 대한 의미가 일반 시민들에게 잘 못 전달되고 있다는 것이 경제 전문가들의 의견이다. RBC 수석 경제학자 크레이크 라이트 씨는 “가구의 DTI비율은 경제 지표들 중의 하나로서 그 비율 자체로는 특별한 의미가 없다”라고 설명한다.
그는 “캐나다 통계청에서 DTI를 산출하는 방식은 캐나다 가구 부채의 총 규모를 캐나다 국민 전체의 가처분 소득으로 나눈 것이다. 3월 기준 167.3%는 가처분 소득 1달러 당 1.67달러의 빚을 지고 있다는 의미이다”라고 기본적인 원리를 설명하며 “그러나, 가처분 소득은 연간 소득을 기준, 부채는 단기, 또는 중기, 모기지 같은 장기 부채로 나뉘어져 있어 소득 대비 부채를 1대 1로 직접 비교하기는 무리가 있다”라고 풀이했다.
CIBC World Markets Inc의 부 수석 경제학자 벤자민 탈 씨는 “DTI는 사실상 경제 지표 가운데 가장 쓸모 없으며 무의미한 수치이다. 전혀 다른 성질의 것을 비교하교 있기 때문이다. 은행이 모기지를 내일 또는 다음 달, 1년 이내에 모두 상환하라고 하지 않는다”라고 설명했다.
그는 “DTI는 사실상 스트레스 지수로만 받아 들이면 된다. DTI 비율이 높을수록 캐나다 경제가 경제 환경의 변화, 즉 실업률 상승, 이자율 상승, 주택 가격 조정 등의 충격에 더 민감하게 움직인다는 것을 의미한다”라며 “DTI가 높다고 경제 위기가 발생한다”는 식의 단순한 풀이는 맞지 않다고 덧붙였다.
탈 부 수석 경제학자는 “DTI 비율이 나타내는 또 다른 한가지 표시는 캐나다 국민들이 점점 더 많은 빚을 쌓아두고 있다는 의미이다. 캐나다 가계 부채가 다른 G7국가들보다 높다는 뜻으로 지난 2000년 이후 56%이상 증가하고 있다”라고 설명했다.
캐나다 국민들의 DTI 비율 증가는 장기간의 낮은 이자율과 일부 지역에서 사실상 폭등에 가까운 주택 가격 상승이 직접적인 원인이다. OECD가 최근 캐나다 주택 가격에 대해 우려를 표명했지만 BoC 는 캐나다 경제가 ‘높은 가계부채 규모와 주택 가격의 불균형성에 직면’하고 있다는 점에서 조금 다른 인식의 차이를 나타냈다.
경제 전문가들은 “과도하게 낮은 이자율 때문에 많은 사람들이 주택 구입에 뛰어 들고 있으며 수요 증가로 인한 주택 가격 상승이 부채 규모를 더 키우고 있다”며 최근 밴쿠버에 이어 폭등 현상이 나타나고 있는 토론토 지역에 대한 주택 시장 안정화 정책의 필요성을 제기했다.
2016년 캐나다 의회 예산국의 보고 자료에 따르면 캐나다 가계 부채 규모는 지난 25년 간 안정된 상태를 보여주고 있으며 모기자가 전체 부채의 63%, 일반 대출이 29%를 차지하고 있는 것으로 나타났다.
TD의 다이애나 페트라말라 경제학자는 “최근 일부 지역에서 주택 가격이 폭등하는 현상을 나타내고 있지만 지난 2008, 9년 미국의 주택시장 붕괴 수준과 비교하는 것은 무리가 있다”라고 밝혔다.
CIBC의 탈 경제학자는 “미국의 경우 서브 프라임 모기지로 대변되는 악성 채무가 원인이 된 경우로 당시 165%의 부채 비율를 나타냈다. 그러나, 캐나다의 부채 비율은 미국의 서브 프라임과 비교할 수 없을 정도로 건강한 상태”라고 설명했다.
경제 전문가들은 “과도한 소득 대비 부채 규모는 당연히 주의를 기울여야 하지만 가처분 소득뿐만 아니라 주식, 투자, 저축 등 다른 자산과도 비교할 필요가 있어 단순한 DTI비율에만 너무 깊은 의미를 부여할 필요가 없다”라고 조언했다.
대부분의 경제 전문가들은 현재 동결 상태인 BoC의 기준금리는 미국의 금리 상승에 따라 2018년경에 인상될 것으로 내다보고 있어 주택 시장의 조정 가능성에 무게를 두고 있다. 이에 따라 일반 가정에서도 부채 규모를 조금씩 줄여 나가는 방향으로 가정의 재무현황을 다시 한번 살펴 보는 기회를 가지는 것이 바람직하다고 조언했다. (서덕수 기자)